比特币相关性转向黄金，风险属性弱化。过去大半年，在人工智能带动风险资产普涨的大环境下，比特币的交易属性更偏向高贝塔风险资产，而非货币对冲工具。但反转行情似乎已经临近：比特币与纳斯达克100指数的90日相关性从60%以上回落至约33%；与此同时，其与黄金的相关性从年初近乎0的水平攀升至50%以上。这一变化，或许反映出投资者重新开始重视比特币的稀缺性、货币独立性，以及作为价值储存载体的作用。
财政赤字加剧推动贬值对冲需求。市场格局发生切换的同时，宏观大环境再度将贬值交易推至台前。美国联邦政府债务近期突破40万亿美元，过去一年美债长端收益率出现显著抛售行情。债务规模扩大、财政赤字持续存在叠加长期收益率走高，促使投资者再度寻找能够对冲财政与货币基本面恶化的资产。
比特币：为危机而生的数字稀缺资产。比特币诞生于全球金融危机之后，本身就是为这类环境而生：无中心化发行主体、发行规则公开透明，总量上限固定为2100万枚。随着财政失衡加剧，投资者重新评估法币的长期购买力，比特币可以成为和黄金并列、具备稀缺属性的流动性替代资产。稀缺属性叠加差异化收益驱动逻辑，让比特币成为现代多元化投资组合中极具吸引力的配置选项。
图表：比特币相关性正在向黄金靠拢 